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Q345D无缝钢管2016年投资策略:兼并重组和业务多元化
双击自动滚屏 发布者:管理员 发布时间:2016/1/17 阅读:1521次 【字体:

Q345D无缝钢管2016年投资策略:兼并重组和业务多元化

  需求进一步下行,加速产能出清;高负债暗藏债务违约风险。结合中金宏观和行业组的展望,我们预测2015/16年国内粗钢和Q345B无缝钢管16Mn无缝钢管需求分别下滑5.5%/5.1%,粗钢和Q345B无缝钢管、16Mn无缝钢管出口增长25%/0%,粗钢和Q345B无缝钢管、16Mn无缝钢管产量下滑2.5%/4.5%;成本下行带动价格中枢下移,行业亏损扩大,倒逼产能出清加速,预计2015/16年将分别有2,000万吨和4,000万吨产能被挤出市场,行业产能利用率回落至70%和68%,存量产能开工率继续下降。鉴于当前钢铁和无缝钢管行业较高的负债比率和利息负担,债务违约的风险可能上升,低负债企业的优势愈发凸显。
  子板块关注取向硅钢、油气输送管线管和核电高压锅炉管;汽车板景气度回落。尽管普钢景气度低迷,但仍有部分子行业受到政策推动,存在景气度改善的可能。国家电网加大特高压和配网建设有望重新带动取向硅钢需求增长,寡头垄断市场产品价格弹性大,关注武钢、宝钢。“新粤浙”线获批或预示国内油气管网建设景气度回升,受益标的玉龙股份、珠江钢管等。核电建设进入“十三五”后迎来建设高峰,核电蒸发器享受垄断利润,久立特材有望受益。汽车板产能今明两年快速释放,虽需求可能企稳回升,但短期难以消化新增产能,景气度有所回落。
2016年是钢铁和无缝钢管行业不破不立的转折年,需求下行、亏损扩大的背景下,停产比例将上升,行业配置时点在大规模产能出清后。板块当前估值接近1.4xP/B,依然偏高,反映了市场对于改革和转型的较高预期,国企改革掘金方向关注资产重组(混改)、兼并重组和业务多元化。子行业关注取向硅钢、油气输送管线管和核电用高压锅炉管的景气回升;汽车板受困产能释放,景气度有所回落。
  资产重组(定增、混改)、兼并重组和多元化转型。资产重组关注山钢、首钢等地方国企,以及八一钢铁和无缝钢管等央企亏损子公司;兼并重组关注央企的强强联合,多元化业务转型关注南钢股份、新兴铸管等。

 





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